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昨日市况：周三早盘主要消息：铜陵有色联手中国铁建44 亿元收购加拿大铜企；伦敦基本金属普涨伦铜触及15个月高位；隔夜美股基本以平盘报收；周三午间市场传言股指期货已经获批。因早盘消息面较为平淡，沪深两市周三早盘基本平开。在股指期货获批传言的利好带动下，大盘蓝筹股顺延了周二良好表现，沪市在金融、化工、钢铁、采掘和地产五大权重板块的联手带领下表现较好，而深市则因为缺乏大盘蓝筹股表现稍弱，两市出现了一定的分化。截止收盘，上证综指收于3262.6 点，上涨50.84 点，涨幅1.58%；深圳成指收于13644.47 点，上涨140.48 点，涨幅1.04%。两市共成交2540.8 亿元，相比周二成交放大。 盘面扫描：从盘面上看，大盘蓝筹股是行情主推动力。金融股全面上涨，其中银行股尤其表现出色，中信银行、招商银行、兴业银行和交通银行等都有表现。化工股在龙头股中国石化的带领下近期表现良好，其他像湘潭电化、华鲁恒升和华昌化工等也表现出色。钢铁板块在龙头股宝钢股份的带领下近期也连续上涨，其他像太钢不锈、安阳钢铁、鞍钢股份和武钢股份等也涨幅居前。采掘板块在权重中国石油和中国神华的带领下也有一定表现，其他像中煤能源和西山煤电也有一定表现。地产板块则是二线地产股表现较好。概念板块方面，期货概念板块全面走强，中国中期、新黄浦、大恒科技、中大股份、中捷股份、弘业股份和美尔雅等全面走强。前期表现较好的中小盘股电子元器件和信息设备板块则处于调整中。 操作建议：经济复苏已成定局，上市公司业绩回升已无悬念。国内经济的好转我们不再累述，从最近美国的数据来看，美国经济数据开始全面趋于好转。如万事达卡旗下数据研究机构Spending Pulse 最新公布数据显示，美国零售商2009 年假期购物旺季表现较好，销售增长3.6%，此前全美零售商联合会此前预估今年假期销售下降1%，大幅高于预期。同时就业网站CareerBuilder 对2700 多名招聘经理和人力资源专员的最新调查显示，预计美国雇主2010 年新增招聘人数将多于2009 年，显示出美国经济衰退的影响可能缓解。同时大摩预计美国第四季度经济有望增长5.1%，较该行此前预期高出1 个百分点。多数美国经济学家预测美国2010 年经济增幅有望达到3.5%。因此，美国经济将在2010 年告别衰退，走向复苏。由于此前美国经济的低迷使得美元从2009 年3 月份开始持续走弱，美元指数一路下跌到74 左右，而随着美国经济的见底回升，美元近期也开始走强，我们预计美元将在2010 年重新走强是个大概率事件。由于人民币从2008 年8 月开始一直采取盯住美元策略，因此实际上人民币从2009 年3 月开始也是一路贬值，随着我国经济的强势复苏和美元的重新走强，预计人民币在2010 年升值同样是个大概率事件。目前根据针对百名经济学家调查，国内过半经济学家预计2010 年人民币将升值，只是升值的幅度有所区别。 流动性问题是2010 年市场的最大不确定性。这个不确定性来自三个方面：一方面是以大小限为主的限售股解禁，最新统计数据显示，2010 年全年两市共有688 家上市公司合计3830 亿股的限售股解禁，按照12 月28 号收盘价计算，2010 年的解禁市值约为5.84 万亿元，较2009 增加11%，其中2010 年A 股市场共有4.53 万亿元的首发限售股上市流通，占全年总数的比例达到78%，因此2010 年最大的压力来自首发限售股的解禁。第二个方面是IPO 和再融资可能的规模和压力，从目前的态势来看，IPO 的规模和速度在2010 年没有减弱的迹象，那么融资和随之的带来的限售股压力是行情发展的重大不确定性因素，如果IPO 规模较大的话，那么A 股不一定必然应当享有相对于其他市场的溢价。第三方面是2010 年通货膨胀率抬头可能导致的货币收缩力度带来的不确定性，我们看到CPI 在2009 年11、12 月已经开始抬头，CPI的抬头可能会使得2010 年央行货币政策发生改变，从而对整个市场的流动性产生影响。 因此，我们在2010 年面对的困局是比较确定的业绩复苏、人民币资产升值和比较不确定性的流动性局面。那么行情的发展就难以像2009 年那么乐观，原则上投资者应当适当降低预期，操作上更加谨慎。我们认为，出于流动性局面的重大不确定性，2010 年的行情是一个结构性行情的概率更大。因此。在投资建议上，建议主抓确定性的业绩复苏，适当规避不确定性的流动性局面。那么从逻辑上就应当主要关注业绩推升型股票，而适当规避在2009 年主要依赖流动性推升的股票。操作策略上，出于低估值和业绩增长确定性的考虑，继续维持前期观点，建议超配银行股。同时建议关注业绩将重回正常轨道的传统绩优二线优质蓝筹股如金发科技、山推股份、华泰股份、金枫酒业和新安股份等。而对于笔者前期一直推荐的汽车及其配件板块，由于零部件类公司近期随其股价上涨，估值水平已经上调，已经难以再获得超额收益率，不再推荐，但其行业基本面依旧保持良好，建议回调均线时继续介入。 |