|
LED核心增长动力本文转自福州荣森光电科技有限公司（www.fzrsled.com） 1. 我们预计面板灯照明2010-2013 年收入年均复合增长34%，2011、2012、2013年LED面板灯毛利率分别为16.1%、16.3%、17.0%，低于国内同行企业，主要原因是毛利率较低的光源产品销售占比较高，而其他LED筒形面板灯同行企业的灯具占比较高。 2. 我们认为阳光照明2011年毛利率将受到稀土(占导光板节能灯成本的50%)价格上调的影响，因此我们假设2011年公司原材料成本上涨30%，我们还假设劳动力成本增长20%。但我们预计其毛利率将会逐渐上升，主要原因是LED面板灯导光板和自主品牌产品的销售比重上升，预计2011、2012、2013年面板灯导光板分别占2%、7%、19%，自主品牌占30%、35%、35%。 3. 阳光照明是国内第一家制定全面的面板灯扩散板照明发展战略的照明企业。其正在建设厦门LED导光板项目，并与日本亚克力导光板封装研发公司LIREN组建了研发中心。我们看好其清晰的发展战略以及从单纯代工企业向品牌企业转型的良好执行记录。面临的风险主要是自主品牌销售比重低于预期；原材料/劳动力成本高于预期；灯具导光板业务增长慢于预期。 本文转自福州荣森光电科技有限公司（www.fzrsled.com） 推荐阅读文章： LED核心增长动力 广州国际照明展LED成展会主角 |